Market Regime-Based Multi-Asset Portfolio Optimization Using Nested Clustered Optimization for Tactical Asset Allocation
说明基于市场状态与嵌套聚类优化的多资产组合配置研究:用隐马尔可夫模型识别牛市、震荡与熊市,并在战术资产配置中结合嵌套聚类优化,检验其对回撤与收益的影响。
简介该论文提出一种结合高斯隐马尔可夫模型(HMM)市场状态识别与嵌套聚类优化(NCO)的战术资产配置框架,状态识别严格基于样本外数据。研究以印尼多资产组合(政府债券、LQ45股票、黄金、人民币/印尼盾汇率及比特币)在2021至2025年56个月的样本外区间进行检验,并与等权、买入持有、最小方差等多种基准比较。结果显示,状态感知NCO将最大回撤控制在4.44%,但未状态感知的NCO回撤更低、累计收益更高;作者指出滚动24个月HMM导致状态频繁切换,削弱了条件协方差估计的理论收益。