When Token Transfers Do Not Mean Liquidity in Tokenized Real-World Assets
説明トークン送金は流動性を意味しない：トークン化された実物資産の測定上の問題
要約本論文は、トークン化された実物資産（RWA）のオンチェーン送金量には、発行・償還や発行体の操作など異なる経済的機能が含まれうるため、そのまま流動性を示すとは限らないと指摘します。著者らは転送を分類して回転率を算出し、仲介者を除外した場合の保有集中度も比較しました。2025年12月から2026年8月までのイーサリアム上のトークン化ファンドを分析し、これらの指標は流動性関連の活動の証拠にはなるが、市場流動性を直接測定するものではないと結論づけています。