arXiv 量化金融（q-fin）。
说明基于状态依赖Hawkes过程限价订单簿模型的最优报价策略
简介本文研究做市商在订单流由状态依赖Hawkes过程刻画时的最优报价问题。文中采用基于区块的线性需求设定，将市价单数量与成交量联系起来，并构建连续时间离散状态动态规划模型，推导二次价值函数系数的后向递推式。利用LOBSTER数据的数值实验显示，该策略在一跳和三跳时的总终端财富高于固定价差基准，但低于两跳基准。
说明基于黎曼几何定价算法的巨灾债券估值：不完全市场中的金融熵与频率、强度风险溢价拆分
简介本文提出一种在不完全市场中为巨灾债券定价的框架，通过对金融熵进行黎曼几何优化，在等价测度流形上选取定价测度。模型以复合泊松—广义帕累托损失模型与Wang失真为基础，推导出金融熵与黎曼度量的封闭形式表达式。以Golden State Re II（2014-1系列）季度利差校准的假设地震巨灾债券为例，文章给出了风险中性触发强度与物理强度的倍数关系，并分析了熵准则下频率风险与强度风险溢价的拆分结果。
说明存入更多资金不应收益更少：借贷池中供应方收益单调性与利率曲线设计
简介该论文研究利用率驱动的借贷利率模型中，增加流动性可能使供应方总利息收入减少的问题。作者给出了供应方收益随存款非减的条件，并据此推导出可接受利率曲线的约束形式。文中还在两个公开的Drift市场上检验了这一现象的实际出现频率。
说明简单投资组合如何实现稳定且可观的回报
简介本文是一项实证研究，考察私人投资者在仅允许做多、不加杠杆、按月交易并计入成本的条件下，如何利用流动性较好的美国ETF构建投资组合。作者把组合构建表述为凸优化问题，输入参数由公开数据估计，并称之为“简单组合”。研究表明，仅由三只ETF组成的简单组合即可带来稳定且可观的回报，并在过去二十年的数值实验中优于标准的60/40配置。
说明由 Cox-BESQ 过程驱动的无限服务台排队系统的风险度量
简介本文提出一种无限服务台排队模型，其到达强度由平方贝塞尔（BESQ）过程驱动的 Cox 过程刻画。利用底层动态的仿射结构，作者推导了到达强度、系统内顾客数以及一段时间内系统内顾客数积分三者联合矩母函数的闭式表达式，并可扩展到两个或更多时点。基于这些显式矩母函数及风险度量的傅里叶表示，论文构造了在变量超过临界阈值条件下的联合矩类风险度量，并通过数值实验展示了该方法的实施与理论结果的适用性。
说明事件定义与分支比：对合并报价流中价格变动聚集的 Hawkes 估计
简介该论文用 Hawkes 模型分析美国合并报价流中的价格变动，原始拟合出现亚毫秒级核分量和接近临界的分支比。作者指出，在大报价单位股票中，约一半的 NBBO 变动是锁定或耗尽的报价，会在一毫秒内消失，模型却将其解读为自激。把事件定义为中间价持续一毫秒后，该核分量消失。
说明FinLLM-KG：利用知识图谱增强大语言模型的金融情绪分析，服务算法交易
简介本文提出FinLLM-KG框架，将因果大语言模型与金融知识图谱结合，在推理时从SEC 10-K年报中注入公司层面的知识，无需更新模型权重。模型可依据公司概况或相关事实三元组进行情绪判断，并能将情绪分数追溯到具体句子和知识图谱事实，增强可解释性。文中称模拟结果显示，该框架在投资组合表现上持续优于现有基线方法。
