arXiv 量化金融（q-fin）。
说明FLARE 已发布的分数究竟衡量了什么
简介本文审计了金融任务基准 FLARE（PIXIU 与 FinBen 背后的评测套件）的评分流程，发现不少结果分数取决于答案提取规则而非模型本身。作者指出，同样的模型输出在不同提取规则下准确率差异可达 0.4216，而多数排行榜未说明所用规则。文章主张读取 FLARE 分数还需要歧义率、覆盖率与多数类基线三项信息，并提出工具 floorbench 可从已有生成结果中计算这些指标。
说明绿色转型时点风险下的最优投资组合选择
简介本文研究投资者在考虑未来绿色转型（时点不确定）影响时的最优组合选择问题。模型将转型刻画为股价过程的跳跃，绿色股票价值上升，棕色股票价值下降。投资者对转型时点存在模糊性，并采用对该风险稳健的投资策略。文中通过对数效用、无模糊厌恶和最坏情形等特例验证了一般框架，并在一只绿色股票和一只棕色股票的案例中比较了考虑转型风险与忽略转型风险的投资差异。
说明代币化伊斯兰债券（Sukuk）：可验证的资产证据与可编程沙里亚合规架构
简介本文指出仅核验投资者身份的证券代币标准无法约束债券资产构成。作者把马来西亚证券委员会沙里亚咨询委员会2023年关于Sukuk Wakalah bi al-Istithmar的裁定编码为发行与转让政策，依据由不同机构角色签署的资产权利、估值、权利负担和沙里亚分类等EIP-712声明执行判定。在作者构造的合成工具的26个场景中，仅核验身份的基线错误放行了13项应被拒绝的操作，完整政策则与全部预期结果一致。
看点将伊斯兰教法交易条件编码为链上策略，并与仅身份检查的基线对比，揭示了规则编码方式对合法交易的影响，但评估基于合成资产且规模有限。
说明中国可转债次日价格预测：跨债券面板学习的实证检验
简介本文用2022至2025年100只A股可转债的日度面板数据（共73,806个观测值），检验跨债券神经网络能否稳定地跑赢随机游走基准。在严格的时间切分与统计推断下，两种价格变动MLP的样本外RMSE均略高于随机游走（2.3577元），R²为负，统计检验也不显著。作者认为，在缺乏同期股票市场信息或明确合约事件条件时，深度面板模型并未带来超越持续性基准的次日可预测性。
说明基于抽样调查、倾斜逆概率序列学习与因果活动时钟的隐含波动率曲面编制与预测
简介本文以英伟达（NVDA）2018至2025年经拆股调整的股票与期权数据为样本，研究如何编制隐含波动率曲面并预测衍生品风险。研究结合有限总体抽样调查、倾斜逆概率序列学习和因果活动时钟等方法。结果显示，抽样设计需与目标函数匹配；短期价格在所测模型中未能超越带漂移的随机游走；远期隐含波动率存在描述性均值回归，但在统计检验下不显著。
说明追踪中国高频交易活动及其对市场质量的影响
简介本文提出一种基于下单精确价位的订单级高频交易代理指标，即价格恰好等于对手方最优报价的限价单。利用深圳证券交易所数据，作者验证该指标与报价更新、撤单速度及中间价收益的关联，并借助开盘时不同渠道订单传递延迟的差异进行双重差分分析。结果显示，延迟降低会增加此类订单占比，并带来更大的短期价格波动、更高的宽价差出现率和逆向选择风险，已实现价差下降，定价误差小幅减少。
看点提出基于精确挂单的订单级高频交易代理指标，并用中国市场的跨渠道延迟变化做差分识别，新意较突出，证据扎实。
说明条件分布的连续性与衍生品定价中的分层抽样
简介分层抽样通过按低维因子划分样本空间并在各层内分别抽样，可降低蒙特卡洛模拟的估计方差，适合高维金融模型中路径依赖产品的估值。本文研究连续时间模型中按比例分配的神经网络分层因子构造，建立了相关条件期望及条件分布的连续性结果，并给出反例说明其适用范围。结合神经网络的稠密性，文章得出可接受分层因子的通用逼近定理，并通过数值实验验证学习得到的因子优于所考虑的各基准方法。
说明监管不确定性下的最优集体投资
简介该论文研究在未来监管要求不确定的情况下，集体投资如何在风险价值（VaR）类约束下实现最优。约束包含多个财富门槛，并要求以加权平均概率满足这些门槛。研究给出了最优终端财富的刻画，并讨论了不同投资者群体中福利损失的分布差异。
